当前位置:首页 > 格雷动态 > 公司新闻

格雷月报-2017.7|博弈将加剧

发布日期:2017-8-1     来源:格雷投资

    市场回顾: 2017年7月,上证指数上涨80.6点,报收于3273.03点,涨幅2.52%,市盈率18.66;深圳成指下跌24.57点,报收于10505.4点,跌幅0.23%,市盈率37.98;创业板指下跌81.77点,报收于1736.30点,跌幅4.5%,市盈率49.96。 7月A股市场出现明显分化格局。上证指数在有色、煤炭、锂电池等板块的带领下,继续新高;而以创业板指数为代表的题材股则继续大跌,创下本轮熊市以来的新低。 后市展望: 上个月,我们提示各板块的轮动加快,如果频繁操作容易变成追涨杀跌。这是弱势行情下存量资金博弈的典型特征。进入到7月,市场有很多信息,值得大家仔细斟酌,我们一一为大家解读。 (1)7月最大的事情莫过于中央金融工作会议,对未来资本市场的定位方向明确为:支持实体经济,加大直接融资;防范风险,继续去杠杆。我们的理解是:第一,IPO的加速发行,未来还要持续很长世间。第二,金融去杠杆的过程还会继续。我们还注意到,本次会议并未提及金融创新,这也是个重要信号。 (2)国务院出台了鼓励双创的文件,创业板也因此有了一次单日漂亮的反弹。但我们判断这里依旧为创业板的一次反弹行为,而不是反转。我们的判断依据是,49倍多的市盈率很难成为一轮熊市的估值底,市场走势的趋势也没有反转的信号,IPO还将继续快速发行,相信投资者可以理解我们的逻辑。 (3)市场走势看,市场的分化很明显,单从指数上,很难看出什么结论。我们深入到市场的逻辑看看。首先,之前引领50指数上涨的保险、消费和银行股,在7月末的时候陆续开始走弱,有些已经有明显见顶信号。但与此同时,以有色、钢铁、煤炭、稀土为代表的周期类资源股大幅上涨,对冲了指数,成为新一轮市场的热点。老热点的退潮和新热点的崛起,说明在8月,主力多头和空头将必然开展激烈的战斗,多头胜利,指数将突破3300的长达8个月的压制,开展一轮规模的反弹行情,反弹的主力将依然是周期类资源股,中字头的二线蓝筹和金融里相对滞涨的券商股;空头胜利,则指数将在金融股的带领下,开展一波波段回落,如果量能放出,不排除有较大回落。 综上所述,多空大战在8月不可避免的上演,市场波动可能会加剧。对多头有利的是目前上证指数内部有支撑上涨的板块和逻辑,周线和月线指标走好;对空方有利的是,本轮反弹到目前已经55天,从5178见顶以来,波段性的反弹还从未超过13周,留给多头的时间已经不多,且金融股一旦和消费股同时见顶,且资源类的股票后继乏力,且创业板指数不能强劲跟随,则波段回落随时可能发生。 基于短期市场博弈将加剧,格雷的操作策略依旧是保持较低的仓位观望,我们目前并不认可这里成为市场的估值底,而且随着板块的快速轮动,实际上市场低估板块的估值反而是得到了修复,市场里便宜的东西越来越少了。房地产的调控还在继续,货币政策很难短期内转向,在脱虚向实的大背景下,IPO的快速发行还将长期持续下去。随着八月中期时间窗口的临近,我们将会在这里提高警惕。当然,如果市场最后的选择是多头胜利,开展一轮像样的反弹,我们也会尊重市场的选择而跟随。 北京格雷资产管理中心(有限合伙)特别声明: 本报告是基于公司认为可靠的已公开信息,但我们不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映我们于发布本报告当日的判断。在不同时期,我们可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有。我们对本报告保留一切权利。未经我们事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯我们版权的其他方式使用。否则,我们将保留随时追究其法律责任的权利。