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张可兴:每日经济新闻访谈

发布日期:2009-11-20     来源:每日经济新闻

            注:北京诺亚方舟投资基金现已更名为北京格雷投资管理有限公司。
            原文链接:http://finance.jrj.com.cn/opinion/2009/11/2106156502438.shtml
            本周市场又收出一根周阳线,印证了顶尖私募们跨年度行情的判断。不知不觉之间,3300点这个重要的压力位已经被多方拿下,3478点已经在向我们招手。那么,3478点又能否被轻易攻克呢? 就此问题,《每日经济新闻》(下称NBD)记者在20日收盘后采访了上海鑫狮资产管理有限公司总裁迈克·吴,文渊阁资本管理有限公司投资总监沈渊文,北京诺亚方舟投资总经理张可兴,君凯投资咨询有限公司董事长张军。(其他同行观点本文已省略)。
            话题1  3478点能否突破或不重要 
            NBD:又是大涨的一周,市场也已经回到3300点了,接下来有能力突破3478点吗?估计会以怎样的方式演绎?
            张可兴:我一向对股市短期走势不做判断。随着企业业绩不断提升,长期来看,我觉得A股未来不仅能突破3478点,而且还会创出比6124点更高的历史新高。但无论如何,我还是相信短期股市的预测是毒药,应该要让投资者远离他们。
            话题2零售业可否介入观点不一
            NBD:股神巴菲特又出手了,对象是零售巨头沃尔玛。目前投资A股零售行业是否是好的选择?
            张可兴:纵观国内A股的零售企业,无论是销售额、管理水平和抗风险能力等方面,都不能与沃尔玛同日而语。而且沃尔玛目前的价格水平在我看来是有吸引力的,而A股的零售业我们很难发现便宜的股票。我认为买下一家没有优良管理的零售业,就好像是买下一座没有电梯的艾菲尔铁塔。在零售业,一旦业绩下滑,注定就会失败。
            话题3甲流概念股价己高暂失投资价值
            NBD:全球的流感疫情越发严重,而A股市场上的甲流概念也在继续炒作,这个板块还有多大的空间?现在是介入的机会吗?
            张可兴:我们做投资一向秉持的原则之一是逆向思考,即当大部分机构投资者都一致看好的东西,我们往往不看好甚至会抛掉;而他们不看好的东西可能我们会看好。所以,目前我认为A股市场上的甲流概念股属于前者。
            话题4创业板走势难懂不推荐介入
            NBD:上周我们就谈到了创业板的走势非常强劲,本周更是全面开花。大家越不看好越是大涨,难道这个板块真的能创出新高,解放上市当天所有的套牢盘?
            张可兴:目前的大涨基本符合香港创业板上市时的情形。香港创业板上市后也经历了近半年左右的爆炒,然后才慢慢回归“价值”之路。
            话题5B股市场AB股合并暂无可能
            NBD:近期B股走势很强,传闻也很多,还有人很关心AB股的合并,你认为这种可能性大吗? 
            张可兴:短期来看AB股合并的可能性不大。而且我们的投资决策也从不去依赖或参考所谓的“消息”,而是依赖于常识和公开资讯。我觉得B股相比A股的同股同权的企业估值一直较低,而且基本上涨幅和跌幅相差不多,可以算作同步。 
           话题6对下周走势的看法
           NBD:下周行情是看多还是看空?很多人担心调整来临,从技术面看,30月均线的压力很大,曾经导致了8月的暴跌,这次市场是否可能重演8月的悲剧?
            张可兴:下周市场的走势很难预测。我个人的看法,投资成功不是靠预测股票行情板上股票上下的跳动,相反地投资人要能成功,惟有凭借着优异的商业判断同时避免自己的想法、行为,受到容易煽动人心的市场情绪所影响,以我个人的经验来说,要能够免除市场诱惑,最好的方法就是将格雷厄姆的市场先生理论铭记在心“短期而言,股票市场是一个投票机,但长期来说,它却是一个体重机”。
            话题7板块机会持续看好金融股
            NBD:在3300点的位置上,还有哪些投资机会是可以参与的?
            张可兴:目前的股市里要想找到价格有吸引力的股票并不容易。8月份的调整使个别金融股出现了一定的安全边际,而且相对其未来的成长性估值依然不高,所以我们持续看好金融股在未来的表现。
            话题8仓位选择不宜进行满仓操作
            NBD:你现在保持多少仓位?可以满仓操作吗?
            张可兴:我们目前依然是重仓持股。是否满仓,针对不同的情况应该有不同的策略,不能一概而论。我认为最重要原则应该是:在企业价值越低估的时候仓位应该越重,估值过高的时候应该考虑清仓。而投资大众往往与此背道而驰,市场越是持续上涨心态变得更加乐观,进而仓位不断加重甚至满仓;而在市场持续下跌时往往仓位越来越轻,悲观和恐惧使其清仓割肉离场。