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格雷月报-2018.5|消费升级

发布日期:2018-6-3     来源:格雷投资

    市场回顾: 2018年5月,上证指数上涨13.24点,报收于3095.47点,涨幅0.43%,市盈率15.16;深圳成指下跌28.74点,报收于10295.73点,跌幅0.28%,市盈率28.35;创业板指下跌61.86点,报收于1743.74点,跌幅3.43%,市盈率58.08。 5月市场指数表现为先扬后抑,但结构型行情表现非常明显。大消费品种表现得非常火爆,白酒、饮料、食品、医药表现得强势,这里有中国在6月正式加入MSCI的催化作用,消费历来是外资喜爱配置的品种,也有经历4月恐慌性下跌后市场自身有反弹需要的因素。格雷资产全线产品的净值也大幅反弹,特别是今年新发行的产品全部创出历史新高。 后市展望: 6月的市场,整体指数不宜乐观,结构性行情可能继续上演: (1)无论市场上争论的消费升级还是消费降级,本质上来说,中国经济目前所处的阶段,消费是三驾马车中最具确定性的一个增长方向。因此,大消费领域,依旧是我们今后很长一段时间内看好的投资方向。而其中,具备明显竞争优势龙头企业,更具备投资价值。 (2)MSCI的进入,给中国的资本市场带来的影响是深远的。虽然短期进来的资金量并不大,短期也无法改变目前市场整体孱弱的情况,但是,增量机构资金对比散户资金的此消彼长,改变的是未来中国二级市场的格局,也就是估值体系将越来越国际化,龙头享受溢价,而炒作和垃圾企业将逐渐被边缘化。 (3)短期市场的大环境,还是有不确定因素,新出来的美国就业数据明显好于预期,预示着美国今年加息的节奏也会加快;中美贸易战的负面影响未来一段时间还会不断发酵;金融去杠杆的压力还在加重。因此,对未来整体A股市场,短期还不能过分乐观。 综上所述,我们判断未来一段时间,市场分化将会持续上演,结构性的投资机会是要关注的重点。其中,最具确定性的投资方向依旧是大消费板块。格雷资产全线产品的净值大幅反弹,不少产品已经创出新高。持有的都是具备宽护城河和强大成长空间的行业龙头股票,目前的动态估值都处于十分合理的阶段,我们相信后续会依旧有很好的表现。   北京格雷资产管理中心(有限合伙)特别声明: 本报告是基于公司认为可靠的已公开信息,但我们不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映我们于发布本报告当日的判断。在不同时期,我们可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有。我们对本报告保留一切权利。未经我们事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯我们版权的其他方式使用。否则,我们将保留随时追究其法律责任的权利。